特朗普(Donald Trump)当选为美国总统之后，货币、债券、股票和金属市场大涨，但农产品市场却波澜不惊。不仅玉米、黄豆和小麦价格原地踏步，期权价格也在历史范围的低段徘徊。价格没有动静的原因或许是除了汇率变动的影响之外，新颁布的经济政策对农业基本没有影响。但由于反厄尔尼诺现象，我们有理由担心农产品期权的价格或许被低估。
在历史上，反厄尔尼诺现象总是与玉米、黄豆和小麦价格实际波动率异常剧烈的时期相关。这在2011年结束的最近一次反厄尔尼诺现象期间便是如此，当时黄豆和小麦隐含波动率大约是目前水平的两倍，而玉米隐含波动率有时达到目前水平的约1.5倍。
全球正在进入反厄尔尼诺现象时期，这没有多少疑问。到2016年底，太平洋中部和中东部海面温度已经从2015年12月高于正常气温+2.3°C的峰值降至低于正常气温0.7°C，而且今后几乎肯定会进一步下降。从更大的范围来看，与年初相比，整个太平洋的温度正在下降，这应当会影响美洲及全球其它地方的天气，并且有可能导致农作物产量和价格剧烈波动。反厄尔尼诺现象导致美国和西北部和部大部分地区的降水高于平常。美国南部则往往比平常更为干燥。反厄尔尼诺现象与巴西和安地斯山中部的天气比平常更为温润，同时导致智利和秘鲁海岸远比平常干燥。它还可能影响亚洲的油棕种植区，包括印度尼西亚和马来西亚最大的一些生产商，这两个国家也可能出现远比平常湿润的天气。
简而言之，自20世纪50年代以来，反厄尔尼诺现象往往增加农产品市场的变量，价格波动加剧。在以往八次反厄尔尼诺现象期间，玉米、黄豆和小麦的实际波动率大约是平时的1.5倍，并且总体而言，反厄尔尼诺现象越强烈，实际波动率越高。虽然两者只是相关，并非，但如果目前的反厄尔尼诺现象继续增强，玉米、黄豆、金木水火土查询表小麦及其它农产品期权的价格可能开始大幅上升。
最后，反厄尔尼诺现象一般还与农产品价格下跌相关。或许这是意料中事，因为大多数市场的下行波动往往多于上行波动。由于美元(USD)升值，玉米、黄豆和小麦的价格已经被压低，这次或许可以它们。由于当选总统特朗普提议的财政刺激政策可能造成的后果，美元很有可能继续升值，因此从美元角度来看，农产品价格可能确实会进一步下跌。
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