农产品（000061）生命人寿自2012年参与公司增发占发行后总股本3.24%之后，后续陆续通过二级市场多轮增持，截至2015年一季度，生命人寿已持有公司50861.7万股，持股比例为29.97%;而深圳国资委及全资子公司远致投资合计持股50881.4万股，持股比例为29.99%，非常接近。即便考虑其他两家国资(广深铁和深圳人力和社会保障局)所持的2.38%的股份，合计也仅32.36%，略高于生命人寿2.39个百分点。股权争夺的预期再次升温，虽然我们预期深圳国资不会轻易放弃对公司的控制，但考虑到股权争夺的趋紧，将加速公司推进可能的提升控制权的举措，值得关注。
战略升级，平台型公司架构已形成。2007年以来，公司先后推行“归核化”(剥离非核心的亏损资产)、“网络化”(加速布局实体市场并推进电子结算，打造统一的后系)战略，最终搭建完成“虚实结合、轻重平衡”的农产品交易大平台，战略第次升级，尤其是2012年底成立的深圳农产品交易所有限公司，为公司未来盈利成长孕育了成长空间。这使得公司在巨量交易额流转情况下，其盈利不仅来源于交易本身，更因交易平台上沉淀有大量的商流、物流、信息流、资金流等，从而孵化出各类潜力巨大的衍生业务。公司目前已经对电商、金融服务和物流供应链管理等进行了较充分的布局。物业价值大，并有望形成持续出售部分商铺兑现盈利，支撑主业和新业务发展。公司现在全国14个城市运营17家实体市场(另有7个在建或筹备开业市场)，拥有自有土地面积已达573万平米，权益自有土地为421万平米，其中权益商业用地为117万平米。按公司当前318亿元市值计算，对应每平米土地价值约为7500元。我们测算公司所持权益土地面积的价值约494亿元，若考虑扣除净负债(2014年一季度末数据计算为33亿元)，其重估价值仍有约460亿元左右，较当前市值尚有45%左右空间。预测公司2015-2016年EPS为0.29元和0.21元，其中主业EPS为0.06元和0.09元。公司目前331亿市值对应2015年PE约67倍，对应2015年一季度末净资产的PB为6.8倍。按2015年一季度末净资产给予9倍PB，给予公司目标价25.9元，维持“增持”评级。
梦见鞭炮声
网友评论 ()条 查看