汽車與汽車零部件行業：車聯網再添新成員，重點推薦“亞太股份”
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
本周重點關注。
【存量激活】后市場不斷規范。政策支持：中國汽車業反壟斷指南研究起草工作啟動；保監會：商業車險試點明年推向全國。公司方面：淘汽檔口獲千萬美元級別B 輪融資；阿里廣匯共建二手車交易服務一體化平臺。
【技術創新】分時租賃助力新能源汽車推廣，亞太股份布局車聯網。行業數據：5 月份國產新能源乘用車銷量為10856 輛，同比增長192%。政策支持：南昌出臺全國首個純電動物流車補貼政策，按電池容量每度補貼1400 元。公司層面：北汽攜手首汽推行五星酒店電動汽車分時租賃；亞太股份：以增資方式參股投資鈦馬信息8200 萬元。
【消費升級】第二批節能環保汽車推廣目錄公布，各大車企暗戰SUV 市場。行業層面：發改委公示第二批節能環保汽車推廣目錄。公司方面：長城哈弗官降，引發SUV市場暗戰。
本周新車上市。
本周共有 9 款新車上市。是2015 款高爾夫 R-Line 等。
本周市場回顧。
本周汽車板塊大幅下跌，表現好于大盤。汽車與汽車零部件指數下跌12.07%，跑贏滬深300 指數1.01 個百分點。分板塊中，各板塊跌幅不一，商用載客車板塊跌幅最小。分主題看，清潔柴油板塊跌幅最小。本周整車估值大幅下跌，零部件估值大幅下跌。
投資建議。
短期建議關注汽車智能駕駛/車聯網領域/汽車后市場，重點推薦“亞太股份”、“隆基機械”、“中鼎股份”。全年我們看好三條主線，具體為：1)存量激活組合： “金固股份”、 “隆基機械”、“德聯集團”；2)技術創新組合：“比亞迪”、“宇通客車”、“亞太股份”；3)消費升級組合：“長城汽車”、“長安汽車”、“江鈴汽車”。
海運行業：大中船型領漲，散貨運輸強勢反彈
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
中國礦運的誕生折射航運業整合以合資聯營體為主，關注集運鏈上的中國遠洋、中海集運。
國家“一帶一”政策帶動我國與沿線國家設備貨運輸，中遠航運是純正的受益標的
2014年中期傳媒行業投資策略：粉絲經濟引領新趨勢，新老體育進入黃金發展期
類別：行業研究機構：廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司
2015年以來，傳媒板塊進入了高速增長期，漲幅領先滬深300指數逾一倍，估值相對年初大幅上升。年初至今(2015/1/1-2015/5/30)，傳媒行業指數上漲138.65%，跑贏滬深300指數101.66個百分點；在申萬28個一級行業指數中，傳媒行業指數本年超額收益排名第二；分板塊表現互聯網+傳媒相對較好；板塊PE(TTM)為115.90倍(2014年12月31日為49.39倍)，板塊相對滬深300PE為708%(387%)，處于歷史高位區間。
l 業績保持高位增長，一季度凈利潤增速放緩，成長邏輯不變。2015年Q1營業收入424.53億元，同比增長35.49%；扣非后歸屬母公司凈利潤為21.17億元，同比下降6.85%，同比增速有所放緩，但我們認為以成長股為主要構成的傳媒板塊未來仍將保持朝陽成長的屬性，在完善產業鏈、構造生態圈的內生外延布局下，盈利能力將在未來得到進一步提升。
l 粉絲經濟時代全面來臨，將顛覆傳統運作模式。1)近年來中國互聯網+高速發展，促進了微博、微信以及其它社交網站、移動APP等社交媒體的繁榮，粉絲經濟時代正全面到來；2)粉絲經濟使企業與用戶之間溝通更直接便利，去中介化的趨勢明顯，對影視、營銷、游戲多個傳媒領域的運營模式進行了顛覆。
2015年下半年，我們看好老體育(重點關注足球)、新體育(重點關注電子競技)的發展。1)在需求旺盛、政策頻出、資本青睞、互聯網化的催化因素下，中國體育產業在運營、中介、衍生品等多個環節正迎來重大發展機遇；2)老體育方面，中國足球賽事升溫，中超已位列2014年全球聯賽排行榜的亞洲Top 1，收視率近年快速增長，海量粉絲孕育大量商機。我們推薦從LED顯示屏業務切入體育傳媒領域的雷曼光電(300162)；3)新體育方面，受益于近年來政策的開放和推動，電子競技正成為體育屆新寵，預計2017年中國電競受眾將高達1.48億人，基于粉絲經濟的“賽事+直播”將衍生更多盈利模式。我們看好在賽事運營、直播平臺有巨量粘性用戶的電競標的，推薦順網科技(300113)、浙報傳媒(600633).
l 風險提示：(1)游戲直播行業競爭加劇；(2)平臺增值業務增長放緩(3)產業轉型進展緩慢。
醫療信息化行業風口啟航，迎來快速增長期：政策全方位保障與財政大力投入助力行業發展
類別：行業 研究機構：華金證券有限責任公司
投資要點
醫療信息化行業市場規模預計將在十三五期末突破1000億元(CAGR24%)：隨著醫療的迚一步深入，國家對醫療衛生行業的投入持續增加。不此同時，醫院信息化建設呾公共衛生系統平臺的搭建是提高全行業醫療水平、優化利用醫療資源、增加衛生保健水平、最終改善居民醫療保健水平呾提高國家衛生開支敁率的重要手段。在政策、資金投入以及行業內在需求的激勵下，醫療行業信息化市場觃模增速將會明顯高二整個信息化行業市場觃模的增速，到2020年市場觃模預計將突破1000億元，年復合增長率達24%。
區域衛生信息化即將進入大規模發展階段：未來幾年，基二電子健康檔案的區域衛生信息化將是醫療信息化細分行業中發展速度最快的領域，包括區域影像、區域心電、區域臨床檢驗、區域HIS、區域病理、進程會診等系統。區域醫療資源將實現整合呾共享。
移動醫療市場快速發展：秱勱醫療將使醫療模式収生“顛覆式的發革”，將向更為個性化、以病人為導向的模式轉發。以醫改為核心的政策推勱呾智能秱勱終端設備的迅速普及，為秱勱醫療的應用、収展呾創新提供了良好的條件。2013年中國秱勱醫療市場觃模已經達到23.6億元，同比2012年增長21.3%。經過多年的培育呾収展，秱勱醫療已迚入快速啟勱階段，未來幾年將步入高速成長期。2017年市場觃模預計將達到201億元。
遠程醫療系統增長潛力巨大：借劣進程醫療系統，丌僅可以使貧困戒偏進地區沒有良好醫療條件的患者獲得優質的醫療服務，也可以使醫學與家同時對在丌同空間的患者迚行會診，有敁地平衡各地醫療資源，使得現有的醫療資源實現利用最大化。隨著于聯網技術的普及、醫院信息化管理的客觀需求以及新醫改的大力推勱，勢必帶來進程醫療系統新一輪建設。2018年市場觃模預計將達到172億元。
就醫一引領第三方支付進入醫療信息化行業：人力資源呾社會保障部在2014年下収了相關文件，明確2017年底以前要實現社保卡可以跨地區、跨業務直接辦理個人的各項人力資源呾社會保障亊務，同時這個卡還將開放向其他公共服務領域的集成應用，比如說讓它収揮就醫一的作用，通過整合社保、銀行、醫院這幾個方面的功能，把社保卡、就診卡呾銀行卡三合一，實現持一張卡到醫院去看病，就可以做到掛號、就診、結算、查詬的就醫全流程服務。
主題投資建議：醫療信息化行業處二景氣上升階段，國家政策、技術迚步呾用戶需求丌斷推勱行業蓬勃収展，云計算、大數據、物聯網、秱勱于聯網等新技術逐漸應用二醫療信息化領域，誕生了諸如進程醫療、秱勱醫療、就醫一等新興細分行業，從而大幅拓展了醫療信息化行業的范疇，醫療信息化市場觃模有望快速擴大。從投資角度考慮，建議關注易聯眾、東軟集團、萬達信息、衛寧軟件、用友網絡、東華軟件、中瑞思創以及創業軟件。u風險提示：經濟下滑以及政策丌及預期導致醫療信息化行業投資放緩。
農產品行業-碩騰：搭建以“技術+市場化”為核心的動保綜合平臺
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
報告要點。
碩騰是全球動保企業旗幟，其一方面映射了美國動保行業的發展，另一方面，公司是國際上成功構建以“技術+市場化”為核心的動保綜合平臺的典型案例，其商業模式較具研究價值。
發展歷程：從輝瑞動保部門公司到全球動保業巨頭。
碩騰成立于1952年，2013年成功從母公司輝瑞分離然后IPO上市，是世界上第一大動保公司。其業務已遍及全球120多個國家和地區。2014年，公司收入高達48億美元，占全球動保市場15%。其發展歷程概括為三個階段：第一階段(1950-1999)輝瑞動保部門起家：1950年發現土霉素(氧四環素)，直至今日都備受大眾青睞，輝瑞在此背景下專門成立了動保部門。
第二階段(1997-2012)重視研發，加速并購：進入90年代以后，隨著規模化養殖和行業技術的發展，動保行業開始迅速擴張。同時，行業內掀起并購浪潮，碩騰通過頻繁并購，迅速的搶占了市場份額。
第三階段(1999年至今)：碩騰成功IPO上市，鞏固了世界第一動保公司寶座。該階段發展基于：(1)母公司輝瑞的背景優勢使碩騰成功上市；(2)公司上市后實現財務，贏得更多發展機會。
碩騰成功之道：搭建以“技術+市場化”為核心的動保綜合平臺。
在發展過程中，碩騰在進行大規模的產業鏈延伸的同時，專注于產品的研發與生產，并將“技術和市場化”緊密鏈接，發展成為全球動保巨頭。具體為：(1)專注產品研發。碩騰在全球擁有1100多名研究人員，分布在美國、、歐洲、澳大利亞和主要的新興市場國家，每年投入的研發收入占銷售收入的比重均超過8%。公司在長期的研發過程中總結出獸藥的研發特點，使新產品迅速有效的投入市場。
(2)碩騰成為國際動保龍頭的關鍵在于：以“技術+市場化”為核心，集動保技術研發、動保創新型產品生產、以及市場營銷策略為一體打造“旗艦型”動保公司。碩騰的成功之道主要是在于3個方面：1、技術優勢為公司筑起行業競爭的護城河；2、業務及產品多元化，注入持續發展動力；3、以市場為導向的發展。
農產品行業第26周周報：大跌之后抄底農墾與養殖
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
本周重點行業觀點。
種植業。
農墾政策文件臨近出臺(預計6月出臺概率較大)，具備農墾背景的上市公司將在過程受益，建議積極關注農墾帶來的投資機會。首推中國農墾旗下唯一上市平臺，且未來存在集團耕地資產注入預期以及可能參與農場股權多元化的農發種業；以及農墾黑土地資源最為豐富、且未來預期可能引入股權多元化、企業社會職能逐步剝離、可能推進企業集團化的北大荒。
再次重申大種植板塊的投資機會，建議投資者積極布局。主要基于：(1)中國種植業在農業補貼提高、低息加杠桿、規模化經營三大因素作用下將迎來趨勢性盈利反轉；(2)農墾系統即將開花結果。2015年農墾將圍繞農場企業化、墾區集團化與股權多元化等內容獲得實質性的進展。
整體上，我們看好，上游農資環節模式變革和兼并重組，重點標的：農發種業、隆平高科、芭田股份；中游環節看好市場化，重點標的：北大荒；下游流通環節看好模式探索，重點標的：象嶼股份(長江交運覆蓋)。此外，在農業杠桿時代，農村金融服務模式亦值得重點關注，標的：大北農。
養殖業：
本周農業部公布5月份生豬存欄數據，其中能繁母豬存欄量降至3923萬頭，環比下降1.2%，同比下降15.5%；生豬存欄量環比下降0.2%，目前存欄3.86億頭，同比下降9.8%。考慮母豬psy水平增長，能繁母豬存欄依然處于較低水平。目前母豬存欄數量較上一輪周期低點2010年時的4580萬頭降幅高達14.3%，而同期母豬psy漲幅的僅為13.9%，從13.6/頭上升到15.5/頭。考慮到需求的絕對量會有所增加，現階段的能繁母豬存欄必將導致未來供需短缺。
我們認為，豬價中短期皆可看漲。豬源短缺短時間內無法轉變，豬價將繼續保持上漲態勢。同時能繁母豬存欄量在低位維持較長時間將使得未來12個月生豬供應處于明顯短缺的狀況，豬價上漲行情明確，預計14年均價15元/公斤，16年達到17元/公斤。禽產業鏈下半年逐漸走出陰霾的概率較大。主要基于：1)原始產能祖代雞存欄持續收縮，且美國禁運解除沒有時間表。2)再經過3-4個月的持續深度虧損，父母代產能淘汰開始顯著，中游過剩格局得到緩解。
建議積極配置養殖板塊，可重點買入彈性品種：正邦科技、天邦股份、益生股份；此外，可積極關注牧原股份、雛鷹農牧、圣農發展、民和股份、仙壇股份。
建筑行業：政策驅動+轉型跨界，周期行業別樣精彩
類別：行業 研究機構：平安證券有限責任公司
經濟轉型陣痛與行業筑底回升
在“新常態”下，中國經濟正經歷著變革的四大陣痛：制造業去產能化、金融業去杠桿、房地產去泡沫、環境去污染，表現為經濟增速放緩、投資增速下滑、產能嚴重過剩、企業盈利能力下滑，導致建筑行業需求下滑，基本面惡化。隨著房地產市場逐步回暖和重大基建項目的實施，建筑行業筑底回升，行業基本面有望改善。2015年5月建筑業PMI企穩，業務活動預期穩定，新訂單指數強勁反彈，我們判斷下半年建筑行業筑底回升概率大。
普惠寬松仍需發力，一帶一產能輸出
隨著經濟增速放緩和通貨膨脹回落，貨幣政策寬松趨勢明顯，下半年還存在1次降息和2-3次降準的可能，普惠寬松仍需發力。債務置換計劃已經開啟，萬億債務置換額度陸續下放，地方有望輕裝上陣。PPP加速推進，新一輪地方建設來臨。國企風口漸進，混改、戰投、員工持股、分類重組、整體上市等成為重點。“一帶一”進入下半場，既通過產能輸出和資本輸出開拓了海外市場，也激發了萬億國內基建需求。
轉型跨界觸網，淘金時代來臨
新常態下，傳統周期類企業難以保持較快的增長，紛紛謀求轉型跨界。建筑企業的轉型跨界的主要方向：文化傳媒、高端教育、軍工、通用航空等，轉型跨界類型有脫胎換骨型、雙主業型和市值管理型三種類型，必須在眾多轉型跨界企業中尋找“真英雄”，這類企業需要具備四大因子：(1)轉型資本，是否手握重金；(2)轉型決心，自上而下轉型更易成功；(3)轉型準備，團隊組建和制度制定；(4)轉型徑，自建和并購融合推進。
投資策略：維持行業評級“強于大市”
我們認為下半年建筑行業面臨政策驅動和基本面改善的雙重發展機遇，既有基本面支撐，又有政策催化，是“進可攻退可守”的行業，維持行業“強于大市”評級。建議遵循五條投資主線：(1)“一帶一”，首選積極布局、漲幅不大的概念股。(2)PPP，積極布局PPP，探索PPP模式，簽署PPP訂單和借助PPP涉足新領域，未來可能外延發展的公司。(3)互聯網家裝，看好傳統建筑企業在互聯網家裝的布局。(4)轉型類公司，看好建筑企業在高端教育、影視文化、通用航空等領域的布局。(5)國企，優選“小公司、大集團”的標的。重點關注：蘇交科、安徽水利、云投生態等。
風險提示：政策緊縮、PPP進展緩慢、國企進展緩慢等風險。
公用事業行業：大盤調整中公用事業跑贏大盤，板塊防御性強
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
報告要點。
行業及公司漲跌幅。
截至2015年06月19日，SW環保工程及服務、SW燃氣、SW水務的市盈率(TTM)分別為83.56倍、48.11倍和49.93倍，同期滬深300指數的估值為16.25倍，各子行業對滬深300的溢價分別為414.22%、196.06%、207.26%。
本周公用事業板塊漲跌幅為-10.23%，在各板塊漲跌幅中排名第2位。
建議下周配置：桑德環境，碧水源，南方匯通，首創股份，武漢控股，高能環境，東江環保。
本周重要新聞。
政策動態。
內蒙古西部電網輸配電價試點方案獲批。
福建印發“水十條”工作方案。
發改委、能源局印發《輸配電定價成本監審辦法(試行)》。
水價信息。
常德市城區供水價格將每立方米上調0.5元。
水務行業。
陜西省將全面推進城鎮排水與污水處理規范化。
固廢行業。
南京日產餐廚垃圾500噸2017年有望全部處理。
大氣行業。
青海治氣實施分類考核。
醫藥生物行業2015年中期投資策略：風繼續吹，關注行業變革創新
類別：行業 研究機構：國聯證券股份有限公司
摘要：
行業政策護航，堅定看好變革和創新趨勢。自2014年以來，醫藥行業政策密集發布，分別在藥品價格、醫療服務、醫療新技術和醫療保險等方面對行業產生深遠影響。這些行業政策一方面是推動醫改進程的深化，另一方面更是在推動著醫藥行業的變革和創新。我們認為，這些變革和創新主要表現在體制變革、跨界轉型、數字化醫療創新和精準治療的技術創新等方面。
藥品定價變革，招標持續推進。在藥品價格放開政策逐步實施的前提下，醫藥招標開始逐步推進。我們認為藥品招標今后的趨勢包括醫保控費力度加強、談判機制的引入和藥品招標采購不斷規范。我們建議關注血制品行業業績彈性較高的企業博雅生物(300294)和重磅新藥亟待招標的萊美藥業(300006)等企業的投資價值。
國企將成為醫藥行業下一個風口。醫藥行業的國企也將逐步拉開序幕，內容包括混合所有制和資產整合等多個方面。我們建議關注具備集團整體上市條件的江中藥業(600750).
跨界轉型推動企業快速實現健康產業布局。自2013年以來，數十家企業掀起跨界轉型健康產業的熱潮。在這場轉型熱潮中，我們建議關注轉型養老健康的桂林三金(002275).
互聯網醫療和精準治療依舊穩坐風口。憑借有望顛覆醫藥行業舊體制的新技術和新模式，互聯網醫療和精準治療依然穩坐醫藥行業資本市場兩大風口。我們推薦麗珠集團(000513)和景峰醫藥(000908).
綜合各種因素考量，我們推薦江中藥業(600750)和桂林三金(002275)為2015年下半年醫藥行業的金股，推薦博雅生物(300294)和景峰醫藥(000908)為2015年下半年醫藥行業的成長股。
航空行業：三大航5月周轉量持續雙位數增長，上海機場攜手阿里、騰訊打造互聯網+
類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司
報告要點。
數據跟蹤。
本周油價較上周小幅下跌；本周人民幣升值明顯，周五同比升值0.10%；新增4架客運飛機。本月國航、南航、東航公布5月運營數據，總周轉量同比增速分別為15.70%、14.27%和13.04%。
行業熱點。
重要新聞。上海機場攜手騰訊、阿里巴巴，合力打造機場“互聯網+”；空客預測未來20年全球年均客運量增速4.6%，將需要32600架新飛機；空客與春秋飛培在簽署合作諒解備忘錄；海南航空第五次榮膺SKYTRAX五星航空公司；澳對華實施十年多次往返簽，吸引中國游客；意大利意盧貨運航空開通鄭州至米蘭貨運航線；事件跟蹤：MERS.21日，韓國保健福祉部(衛生部)通報，當天新增3例MERS確診病例。21日，韓國旅游發展局發布的數據顯示，15日至18日，因MERS取消來韓旅游的外國游客分別為5400人、4470人、3710人和1870人。
市場表現。
周五上證綜指收盤4478點，周五更是暴跌6.42%，創下7年來記錄。本周交通運輸行業相對漲幅行業排名第七，航空業相對漲幅行業第一。航空行業指數本周小幅下跌-2.54%，除了受到周五大盤暴跌的影響外，其余幾日逆市上漲，周四申萬航空指數漲幅高達4.55%，最終跑贏滬深300指數11.36個百分點。
表現較好的非新股個股為南方航空，上漲11.43%；東方航空本周前四天漲勢也十分強勁，累計漲幅10.03%；表現稍差的非新股個股為春秋航空，本周下跌11.55%，但仍好于大盤表現。新股吉祥航空本周五結束連續17個交易日的漲停趨勢，下跌7.85%，較發行價累計上漲323.42%。
航空行業PB相對滬深300指數的PB現在是1.53倍，高于2013年以來均值是0.87倍，保持較高水平主要因為油價下跌帶來的毛利率上升以及今年以來客運需求旺盛。
投資建議。
今年國內客運線復蘇跡象不斷加強，航空行業的基本面改善趨勢愈發明顯。暑期旺季的業績爆發，可能成為進一步刺激股價的催化劑。我們首推迎來業績拐點、后續受益迪斯尼刺激、貨運和電商平臺逐步完善的東方航空，以及差異化競爭、具備成長屬性、受益中短航線旅游熱的春秋航空。
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